Gustaf Sandström föddes i Karlshamn den 7/9 1882 som son till sjökapten och skeppsredare F. G. Sandström och Carolina Morin. Från 1908 gift med Olga Waller, dotter till redaren Justus A Waller.
Studerade på Göteborgs handelsinstitut 99—01. Anställd på skeppsmäklarkontor i Göteborg 1901 och 1906—07, i England, Tyskland och Frankrike 1902—06, grundare av AB Sandström, Stranne & Co 1907, VD för detta bolag samt för AB A.S. Onassis i Göteborg Skeppsklarerare från 1909. AB A.S. Onassis var dotterbolag till den grekiska Onassiskoncernen som ägdes av Aristoteles Onassis. Sandström lät 1917 bygga Villa Ekudden på Styrsö på mark han köpte året innan och det är bakgrunden till A. Onassis kom att besöka ön tillsammans med sin älskarinna Maria Callas.
Han var bl.a. konsul för Bolivia från 1915 och generalkonsul från 1921. VD i Sjöfartskomm. verkställande utskott 1918—20. Vice ordförande i Svenska skeppsklarerare och skeppsmäklareföreningen, medlem av Sveriges Redarförenings styrelse. Initiativtagare till och från 1934 vice ordförande i Nationella fonden för sjökrigets offer.
Vidare var han styrelseledamot i Försäkring AB Atlantica från 1923, kassaförvaltare i Sveriges Skeppsklarerare och Skeppsmäklarförening 1923—35, vice ordförande från 1934, v. ordförande i Styrsö sockens villaägarförening från 1925 och ordförande 1937-43, hedersledamot 1943 och initiativtagare till och ordförande i Styrsö sockens hembygdsförening från 1937.